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　　既可以让大家感受到资产配置的魅力，也能对2024年的资本市场有更深的了解，进而更好地布局2025年。

　　更重要的是，特朗普的“逆全球化”战略必然导致美国通胀上升、实际利率下降，进而为黄金的上涨再添一把柴。

　　11月中曾发过一篇深度文章，精确到点位地对未来四年的黄金走势进行了预测。

　　如果你挑到比较优秀的债基（毕竟债基的挑选难度远低于股票基金），那么今年的收益有个5%甚至6%都非常正常。

　　从理性的角度说，目前债市的点位已经将明年进一步降息的利好给price in了。从逻辑上讲，明年债基很难维持这两年的强势表现。

　　我们建议，2025年，买债要从资产配置的角度出发，而不是从投资的角度出发。

　　究其原因，是大部分散户，要么割在绝望6-8月，要么买在爆发的10月8日。

　　可以说，2024年的A股几乎可以说是过去20年A股的一个缩影。市场确实在长期上涨，但散户就是赚不到钱。

　　说到底，A股是一个存在贝塔收益但贝塔不算很强的、超高波动的、牛短熊长的高难度市场。

　　主动基金方面，今年偏股基金指数的涨幅是3.45%，大幅跑输沪深300 。

　　过去3年，沪深300的累计收益是-20%，而偏股基金指数的累计收益是-26%。

　　虽然当时主动基金出现了高到离谱的超额收益，但也留下了至今能还没消化干净的泡沫。

　　这只基金近1年大涨69%，这个收益在过去10年的历年冠军基金里排名第5。

　　不过，在今年大幅上涨的情况下，这只基金的历史累计回报只有36%（成立2年不到）。

　　相比之下，我个人更喜欢如黄海、鲍无可、曹名长、张坤这类旗下基金风格持仓趋同的经理。

　　另外，派克斯研究院之前汇总整理过机构对2025年A股的看法，我们也都知道，机构在发表这类预测的时候都得往好了说。

　　当我的房贷利率与你的存款利率同步下调的时候，本质上，就是金融系统用看不见的手让你帮我还房贷。

　　第二 ，如果出现超预期的经济刺激政策，那么沪深300等大盘指数有可能会继续跑赢代表主动基金平均收益的偏股基金指数。

　　而如果经济刺激政策不及预期，则A股更可能持续结构化行情，主动基金就有可能恢复相对于贝塔的超额。

　　第六，债基的表现可能难以与过去两年相提并论，但仍然不失为资产配置的重要一环。

　　最后，在最乐观的情况下，中央财政通过上杠杆战胜通缩（如日本故事），则中国有可能彻底走出19年后的经济下行周期。

　　而不论是投资理财还是工作创业，只要是想多多搞钱，一个健康积极的经济环境都是不可或缺的重中之重。