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　　明明跟踪的是同一只指数，为什么ETF涨了1.5%，ETF联接基金却只涨了1.2%?

　　场内ETF和场外ETF联接基金的价格形成机制完全不同，它俩的价格本身不是一回事:

　　ETF既可以在一级市场申赎，也可以在二级市场交易，它有两种价格:一个是一级市场的价格，即基金的净值，是申购赎回的对价，交易所会在交易时段公布IOPV(基金份额参考净值)作为参考;另一个是二级市场的价格，是实时交易价格，类似于股票价格，主要受市场情绪和供求关系影响。

　　ETF联接基金则是在场外进行申购/赎回其涨跌幅根据收盘后的基金份额净值计算，其反映的是资产的公允价值，不受买卖盘影响。

　　当市场情绪高涨、买盘更多时，ETF的实时交易价格可能高于其净值，出现溢价;当市场低迷、出现抛售时，ETF的实时交易价格可能低于其净值，出现折价。

　　所以，某一天看到场内ETF涨得多、场外ETF联接基金涨得少，可能是因为溢价的原因。

　　而ETF联接基金则需要根据基金合同，将不低于90%的资产净值投资于目标ETF，且预留不少于5%的高流动性资产(如现金等)以满足流动性管理需求。

　　所以，仓位差异会让ETF联接基金的涨跌幅比ETF“温和”一些，这是正常现象。

　　ETF的买卖是直接在投资者之间转让，不涉及基金资产层面的现金进出，所以不会受申赎影响。

　　而ETF联接基金每天都会面临申购和赎回，如果某一天极端行情下出现大额申购或赎回，由于资金确认以及买入或卖出中间会有时间差，这种时间差在上涨时可能会影响涨幅，在下跌时也可能提供缓冲，使得ETF联接基金和ETF的涨跌幅出现不一致的情况。

　　作为普通投资者，不用纠结ETF和ETF联接基金某一天”涨跌幅差异，短期单日差异，可能来自折溢价波动和价格计量方式不同，拉长到长期1年以上，两者差异大概率会收敛。同时，投资者应关注跟踪误差、跟踪偏离度等指标，如果ETF的以上指标保持在合理范围内，说明基金运作是正常的。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

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