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　　5月18日，沪深两市震荡分化，汽车板块有所调整。截至10点30分，汽车ETF南方(516840.SH)跌1.57%。

　　总量层面，4月出口同比14.1%，超出市场一致预期、也明显好于季节性；出口大幅改善，主因一是对一带一路国家地区的出口提供韧性支撑，同时在中东地缘冲突背景下，中国的高耗能产业出口和新能源产品出口高增。

　　行业层面，近期多家新能源车企释放调价信号，或直接上调部分车型售价，或逐步缩减终端购车优惠，开启低调的“涨价”试探。核心诱因直指持续走高的供应链成本，经过多年“价格战”厮杀，新能源车企利润空间被大幅压缩，在供应链成本全线上涨的冲击下，最终不得不向终端市场传导。此轮调价既是新能源车企被动应对成本上升的举措，同时也将推动行业逐步告别价格内卷，迈向高质量价值竞争。

　　从发展来看， 26Q1整车需求承压，但高端化与出口成为业绩重要驱动力。整车企业依托海外市场高速增长，在内需承压背景下仍能维持业绩；汽车零部件板块整体收入增速好于行业，持续受益国产替代、客户新项目上量以及海外贡献增量，26Q1毛利率企稳恢复；商用车领域内销与出口形成共振，重卡出口增长显著，非洲和东南亚市场表现突出。

　　综合看，尽管前期行业销量承压，原材料价格上涨、汇率波动等外部因素导致汽车行业公司盈利及毛利率整体表现较弱，但在剔除汇兑影响后、部分车企保持竞争力、经营管理效率较高的公司仍实现净利润及毛利率同比改善；随着行业需求边际改善、汇兑影响边际减弱，有望促进汽车行业公司业绩环比改善，同时行业正从价格竞争转向价值竞争、高端化、出海及智能化有望成为重要发展方向。

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