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　　近日，中国证券投资基金业协会正式发布2025年下半年公募基金销售机构公募基金销售保有规模前100名榜单。

　　从全市场整体表现来看，2025年下半年公募基金代销市场规模与结构双优化。截至2025年末，前100家基金代销机构非货币市场基金保有规模合计达11.7万亿元，较上半年增长14.7%。权益基金保有规模合计6万亿元，较上半年增幅达16.7%；集中，股票型指数基金表现尤为亮眼，保有规模达2.42万亿元，较上半年增长23.7%，延续高增态势。

　　机构竞争格局上，券商阵营在数量上占据到主要地位。本次百强榜单中，券商机构占据57个席位，数量遥遥领先；银行系紧随其后，有25家上榜；榜单上还有17家独立基金销售机构和1家保险公司，构成多元互补的竞争格局。

　　值得关注的是，券商的股票型指数基金保有规模达1.32万亿元，占百强机构该品类总规模的55%，远超银行及三方机构；非货币市场基金、权益基金保有规模分别达2.59万亿元、1.63万亿元，占比分别为22%和27%。

　　“券商在权益类产品尤其是ETF产品销售方面优势明显，近年来券商财富管理转型步伐加快，组织架构优化与产品引入的灵活性较高，未来在权益类基金销售领域的增长空间值得期待。”东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示。

　　细分品类来看，券商多维度实现突破式增长。数据显示，百强榜中，2025年下半年，券商非货币市场基金保有规模较上半年增长24.34%，增速显著跑赢银行机构；债券及其他基金领域表现尤为突出，保有规模达9637亿元，较上半年大增42.35%，市场占比从13.37%提升至16.90%，成为拉动券商代销规模增长的新亮点。不过，券商的主动权益基金保有规模出现6.01%的环比（较上半年）下滑，规模降至3141亿元，占比8.77%。

　　银行系与三方系机构则各有侧重、稳步发展。银行机构凭借深厚的渠道优势，在非货币市场基金、权益基金保有规模仍居行业首位，分别达4.87万亿元、2.41万亿元，但增速相对温和，较2025年上半年分别增长10.86%、12.25%。

　　券商阵营内部，竞争格局呈现“头部稳固、中小突围”的特征，马太效应与差异化竞争并存。头部券商壁垒持续强化，中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）、国泰海通（601211.SH）稳居券商代销前三甲，构成“第一梯队”。

　　从具体机构表现来看，中信证券股票型指数基金保有规模从上半年的1223亿元升至下半年的1486亿元，增长21.5%，权益基金总规模1632亿元，较上半年增长14.8%。华泰证券股票型指数基金保有规模从1150亿元增至1373亿元，增幅达19.4%，同时权益基金总规模达1432亿元。国泰海通证券2025年下半年指数基金规模达1188亿元，较上半年的757亿元增长56.9%。

　　除头部券商外，多家券商指数基金规模均实现两位数增长。中国银河（601881.SH）指数基金规模从563亿元增至726亿元，招商证券（600999.SH）从659亿元增至732亿元，中信建投证券（601066.SH）从455亿元增至564亿元。

　　中小券商在榜单上出现细微调整，其中，开源证券、渤海证券首次跻身百强，天风证券（601162.SH）、国都证券相较上期掉出榜单。

　　盘古智库高级研究员余丰慧对界面新闻指出，在公募基金代销赛道，券商拥有不容忽视的业务增长空间与潜力。从优势基础来看，券商不仅拥有规模庞大的活跃客户群体，且其客群对权益类基金等产品的接受度与配置意愿相对更高；同时，券商凭借成熟的专业投研能力与完善的投顾服务体系，可精准匹配客户需求，为其提供个性化的资产配置方案。

　　排排网财富公募产品运营曾方芳告诉界面新闻，“券商渠道在股票型指数基金领域的强势表现，核心驱动力源于ETF市场的持续增长。作为场内基金，ETF具备交易便捷、透明度高、成本低廉的鲜明特点，更偏向于一种便捷的‘交易工具’，这与券商平台主要服务交易型客户的核心特性高度契合。投资者通常习惯于在券商交易软件上，以类似买卖股票的方式完成ETF的申赎与交易，加之多数ETF需在证券交易所场内进行交易，银行及第三方平台无法直接参与这一领域，这也进一步巩固了券商在该赛道的优势。与此同时，券商渠道正加速转型，逐步从传统股票经纪商向‘财富管理+机构服务’双轮驱动模式转变，而指数基金已成为连接两大业务板块的核心抓手。”

　　同时有分析师对界面新闻表示，“传统渠道正通过创新客户服务方式巩固客群优势，AI大模型在投研辅助、客户服务、风险预警等场景的应用，正重构销售机构的人效比与服务边界。不过，部分传统渠道技术创新仍显不足，这是代销业务发展需重点突破的短板。”

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